鲁莽是鲁莽的

日期:2017-11-01 01:15:23 作者:奚状熘 阅读:

<p>菲利克斯·萨尔蒙(Felix Salmon)对他们将资金投入Abacus C.D.O.的投资者的说法翻了一番</p><p>事实上,投机者并未押注房地产泡沫,并且确实表明(由于房价上涨对抵押贷款预付款的影响)“假设IKB和ACA很高兴看到房地产泡沫即将结束是完全合理的“所以,菲利克斯写道,”我们不要说像IKB这样的投资者正在猜测房地产泡沫不会爆发</p><p>“实际上,我认为这正是我们应该说的</p><p>公平地说,一些分歧取决于“投机”这个词的定义</p><p>但问题的真正,如果没有说明,问题的关键在于菲利克斯认为当时人们在2005 - 2007年以某种方式对住房进行的投资在房地产泡沫之外是有道理的,因为这些投资受到信用评级,历史模型,数学公式以及证券化风险新方法的支撑,这个系统使人们认为即使房地产泡沫破裂也不合适刚刚结束,但爆裂 - 这些投资仍然是安全的</p><p>但更确切地说,这整个系统本身就是房地产泡沫的一个神器,只有在价格不断上涨和次级抵押借款人为其抵押贷款再融资的能力范围内才有意义</p><p>要说投资者没有投机,因为他们购买“AAA”证券就是假设对C.D.O的AAA评级</p><p>即使房地产泡沫破灭,完全由蹩脚的次级抵押贷款组成也可能在某种程度上是合理的评级</p><p>但事实并非如此</p><p>能够将可疑的次级抵押贷款变成高评级证券的唯一原因是房地产泡沫人为压低违约率,使得这些贷款(以及证券)看起来比实际情况要好得多</p><p>次级抵押贷款C.D.O.s的创建与房地产泡沫同时发生并非巧合</p><p>前者只有在后者的情况下才有可能(反过来又有助于保持泡沫的发展)</p><p>进入这些C.D.O.s的个别证券的信用评级本身也被泡沫歇斯底里人为地夸大了</p><p>次级抵押贷款证券被评为投资级别的唯一原因是因为假设借款人能够以更高的价格出售房屋或使用新的股权进行再融资</p><p>但鉴于美国的收入没有上升这一事实,这一假设要求房地产泡沫(以飙升的房地产价值与收入比率衡量)继续存在</p><p>再说一遍:如果你在2007年投资住房,那你就认为泡沫不会爆裂</p><p>正如菲利克斯所指出的那样,绝对正确的是,许多人 - 以及许多聪明人 - 都认为泡沫不会爆裂,